Investidores recuam diante da desaceleração dos gastos das hyperscalers, elevando riscos para fabricantes de semicondutores
O boom das fabricantes de chips para inteligência artificial entra em xeque com sinais claros de desaceleração nos investimentos das gigantes tecnológicas, como Microsoft e Amazon, que sustentam o mercado.
O fim da bonança dos chips de IA? Investidores começam a recuar
O mercado que impulsionou a disparada das ações dos fabricantes de chips para inteligência artificial pode estar chegando a um ponto de inflexão. Depois de dois anos de investimentos intensos, as gigantes tecnológicas responsáveis pela maior parte da demanda — Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta — começam a dar sinais claros de desaceleração no ritmo de gastos. Essa mudança já está provocando inquietação entre investidores, que agora questionam a sustentabilidade das altas avaliações do setor.
Capex desacelera, valuation expõe setor a riscos
Segundo relatório do UBS, o investimento em ativos fixos das hyperscalers subirá 76% em 2024, atingindo US$673 bilhões, mas o crescimento previsto para os anos seguintes despenca para 25% em 2025 e apenas 6% em 2028. Essa desaceleração compromete a lógica que sustentava as altas meteóricas das fabricantes de chips, que viram seus papéis mais que dobrarem de valor no último ano, mesmo com quedas recentes. Gestores já estão reduzindo posições no setor de semicondutores, considerado caro demais em relação às expectativas, e migrando para ações das próprias hyperscalers e setores beneficiados pela adoção da IA, como saúde e financeiro.
Hyperscalers sob pressão e o risco de recessão
Além da desaceleração dos capex, as hyperscalers passaram a recorrer mais a financiamentos externos, o que levanta dúvidas sobre a capacidade de manter o ritmo de investimentos diante do enrijecimento do mercado de capitais. Dados recentes indicam que a demanda por títulos emitidos por essas empresas vem caindo, sinalizando maior cautela dos investidores. O Banco de Compensações Internacionais alertou para o risco de o boom de investimentos se transformar em recessão prolongada caso os retornos não se confirmem.
Resistência local e moratória em Nova York complicam cenário
Outro fator que pode limitar a expansão dos investimentos em infraestrutura de IA é a resistência crescente a novos data centers nos Estados Unidos. Cerca de 70% dos projetos enfrentam algum grau de oposição local, e Nova York impôs moratória de um ano para a construção de grandes centros de dados, devido a preocupações com consumo de energia e impactos sociais. Essa barreira regulatória pode ser um freio adicional para o setor.
Ainda assim, investidores mantêm apetite, mas com cautela
Apesar dos sinais de alerta, o mercado ainda mostra apetite para ações relacionadas à IA, com fundos focados em chips registrando entradas líquidas recordes de US$10 bilhões até maio. Especialistas comparam a recente volatilidade às correções naturais em grandes ciclos tecnológicos, como o boom da internet na década de 1990. Contudo, recomendam diversificação para proteger investimentos caso o boom seja superestimado.
O cenário aponta para um momento de ajuste no mercado de chips para IA, onde o entusiasmo inicial enfrenta a dura realidade de limitações financeiras, regulatórias e estratégicas das maiores consumidoras desse tipo de tecnologia, colocando à prova a robustez do setor e seus múltiplos elevadíssimos.
